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陈云是如何抄底黄金的？

微信公众号 2025年10月14日 31 次阅读阅读原文

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核心导读黄金价格持续上涨，中国金融军团在上世纪七十年代成功抄底，增持黄金获利。陈云同志提出增持黄金的建议，尽管遭到银行反对，但最终获得批准。这次增持使中国黄金储备首次突破千万盎司，为国家赚取了大约17亿美元的利润。陈云的决策展现了他深思熟虑、理论与实践结合的风格。

连日来，黄金价格持续上涨，去年四月我发这篇时，还只是2000多美元，现在已经4000多美元了。关联热点，今天就重发一遍。

我偶尔会复习一些旧文。一是传达室的文章本来就「够老」，所以不怕过时，许多沉底的老文章新读者都没看过，怪可惜的；二是一个选题发出之后总会陆续看到新材料、新观点。比如这篇就是，参考了新搜集到的一本小册子《共和国经济风云中的陈云》，它是现任文旅部长孙业礼同志早年编著的。以下为今日正文。

前些年网上开始流传一个说法，说在上世纪七十年代黄金大牛市里，中国金融军团精准抄底，为国家大赚了30亿美元。传言中，这次行动的操盘者是时任中国外贸部长的李强同志（原名曾培洪）。

这件事的确存在，只是随着考证的深入，我发现它的决策者并不是李强，而是另有其人。这个人就是有“红色掌柜”之称的陈云同志。

那陈云抄到的是不是“黄金大底”呢？这里还要先回顾一点金融的历史。

![图片](/Media/editor/wechat2025-10-147768678575758782/2025-10-146677828889827482.jpg)

**01**

二战结束后，美国成为资本主义世界的老大哥，坐拥全世界近六成的黄金储备。它主导建立了“布雷顿森林体系”，即美元跟黄金挂钩，其他货币跟美元挂钩，任何国家都能用35美元每盎司的价格，随时找美国兑换黄金。

在这个体系里，美元和黄金是响当当的硬通货，所以余则成会跟吴站长说“只有美元和金条才叫得响”，什么斯蒂庞克原理、玉座金佛原理，说到底都是美元+黄金定律。

这个定律运行了多年，黄金一直保持着35美元的稳定价格，直到1960年代末，事情起了变化。

美国要跟苏联军备竞赛，不得不大量印票子。票子多了就通货膨胀。各国都不是傻子，纷纷找美国将手中的美元兑换成黄金，黄金作为避险资产的属性凸显出来，美国的黄金储备开始大量流出。

美国人一看不对劲，再这样流出华尔街的金库就要搬空了，那还了得了？于是，1971年的8月美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，“布雷顿森林体系”开始瓦解。

随后，长期被压低的黄金价格接连上涨。注意，这轮上涨的起点就是35美元。如果说黄金有个“超级大底”，那35美元就是这个底。

中国抄到这个底了吗？答案是抄到了。

1968年和1971年，中国曾两次增持黄金共计400万盎司，使得中国的黄金储备从500万盎司一下子来到了900万盎司，这两次抄底几乎都抄到了35美元的价格。

但这跟陈云同志还没什么关系，这两轮抄底是银行系统的自发行动，其中，最成功的一票是中国银行干的。

1968年2月，中行的同志提出购买20吨黄金的计划，报给了时任副总理李先念同志。李先念拍了板，中银立即电令伦敦分行，迅速从自由市场上购入了黄金20吨。

时间就是金币啊！

仅仅十几天后，美国宣布黄金实行双重价格：只对外国中央银行维持官价，而对自由市场金价则任其波动。此举使得黄金的市场价格应声上涨，中银的20吨黄金瞬间获得了丰厚的账面盈利。

这里可以看到即便在“文革”时期，中国的金融活动也并不是一潭死水。

**02**

只可惜还是买少了！是不是可以再追一点呢？

这个时候陈云同志从江西“蹲点”归来，中央安排他进入国务院业务组，协助周恩来考虑经济，特别是外贸方面的一些重大问题。

这时陈云已经脱离一线经济工作很久了。特别是在江西期间，他处在半隔离的状态，信息更是不灵通，这段时间长达两年七个月。

信息不通，但是哲学可以养脑子。

这段时间，陈云通读了马恩和列宁的全集，而这次读的重点，就是其中的经济理论部分。这就相当于闭关了。

有效的闭关，能帮助人迅速进入状态。

接到新任务之后，根据《陈云年谱》的记载，仅在1973年的五六月间, 陈云就找了外贸部下属中国粮油食品进出口总公司等八个公司负责人，以及中国外贸运输总公司负责人，听了他们十几次汇报。

在当时的政治环境中，很多同志怕犯错误不敢提意见。陈云鼓励他们说话，甚至鼓励他们“抬杠”，他说：

*从抬杠中可以抬出马克思主义。*

陈云历来的主张是，要用90%以上的时间做调查研究工作，最后讨论和决策只用不到10%的时间。而调查研究的核心要义，是要能发现问题和提出问题。

在1973年6月7日这天，陈云提出问题了。那天他找来时任央行行长的陈希愈，开场便说：

*我是一天打鱼，一天晒网，今天是晒网时间。我这里有十个问题，你来给解答一下。*

陈云提出的问题有：

*一、美日英德法各国从六九年至七三年的货币发行量、外汇储备、黄金储备；**二、世界黄金年产量，其中主要产金国的年产量**（略）**八、美国七三年对外，包括转移、驻军、贸易等方面的赤字；**(略）**十、外国银行给我们透支便利的利弊。*

这十个问题搞得行长措手不及。

从这些问题中你可以发现，陈云已经注意到黄金的走势。当年春夏，金价超过了每盎司100美元，比底价翻了三倍。它的后市究竟如何？中国还要不要再增持呢？

陈云根据美元与黄金脱钩、黄金产量与商品增长、黄金的多方面用途等情况得出结论：黄金的价格极大概率会继续上涨。

这年7月14日，他给出了一个明确的政策建议：

*今后金价仍会看涨，美元还要继续“烂”下去。我们外汇储备较多，存银行要吃亏，可考虑买进黄金。*

**03**

可是银行不同意。当时，中国在瑞士银行存有大笔外汇。要不要取出这些外汇购买黄金，陈云和银行的同志发生了分歧。

银行认为陈云在“追高”。他们反对理由有三条：第一，黄金价格已经大幅上涨，追高的风险很大；第二，取出外汇买黄金会损失利息；第三，黄金本身不产生利息，还有储存成本。

陈云一般是这样，平常不鸣则已，但看准了机会，他一定是会出手的。

![图片](/Media/editor/wechat2025-10-147768678575758782/2025-10-147478727074887365.jpg)

图为1970年代陈云在打算盘。

眼看机会转瞬即逝，他直接向李先念同志提出，与其把外汇存在瑞士银行，不如买点黄金。

李先念接受了陈云的建议。1974年，中国在国际市场上增持了380万盎司的黄金，这使得新中国的黄金储备首次突破千万盎司，来到了1280万盎司。

所以，陈云同志对中国黄金储备的贡献，不是抄到大底，而是在黄金已经出现明显上涨时，还力排众议坚决地主张了增持。

事实证明了陈云的眼光是准确的。这些外汇储备，不仅有助于中国的金融稳定，还在后来解了燃眉之急。

1979年到1980年，中央财政出现严重赤字，国家出手了一些黄金储备来填。而出手时，正值那一轮黄金牛市的最高点。1980年1月18日这天，黄金价格达到创纪录的每盎司850美元。

那么，陈云当年的决策究竟为国家赚了多少钱呢？

我们以1974年黄金的平均价格159.26美元作为买入价，以1980年平均价格612.56美元作为卖出价，假设增持的那380万盎司全部卖出的话，盈利大约为17亿美元。

虽然没有30亿美元，但是依然很多了。

**04**

这轮黄金增持，是陈云操盘中国经济若干神来之笔的其中一笔。

陈云说自己是“一天打鱼，一天晒网”。可鱼打得多不多，关键因素是网织得好不好。

陈云当“掌柜”，不会总是站在前台，很多时候看似在台下休息，实则在“织网”。所谓“织网”，你首先可以理解为在“组织信息”。

他当时在外贸部坐镇的时候，批评过新华社。批新华社什么呢？说他们不注意关注外国商情：

外电有关商情要充分利用，例如，20国财长会议的发言要全文译出来。

现在我们知道，信息量就是含金量。信息组织好以后，通过分析，可以预判趋势，预判到趋势，而后果断采取行动。

陈云同志的特点是，他手上的动作不多，不会频繁地操作；但他脑子里的动作不少，一直在“交换、反复、比对”。其深思与熟虑、谋定而后动的风格，使得他能很好地将理论与实践结合，宏观上能看到趋势，微观上也能成功“微操”。

在当年谈论黄金问题时，他曾熟练地对央行的同志引用了列宁的一句话：

*到共产主义时代， 会用金子修一些公共厕所。*

不过他马上转头强调，现在离那个时候还很远，眼前是要跟资本主义打交道：

*不研究资本主义，我们就要吃亏。*

参考资料：

陈云年谱，中央文献出版社

外汇储备管理改革记忆，清华五道口金融学院网站

历史上金价周期，新民周刊

1973年陈云对美元的三个判断，党史博览

新中国黄金之路，纵横

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